美国法官:SEC未能证明ICO属于证券

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本周二,美国证券交易委员会(SEC)对本国ICO的监管迎来了新的进展,圣地亚哥地区法官Gonzalo Curiel拒绝了SEC的临时禁令申请,否决了该机构冻结Blockvest ICO资产的请求。该案件即将进入庭审环节。

 

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  据悉,这是SEC首次因打击未注册证券销售行为而受到调查。

Curiel法官表示自己并未被SEC说服,要求“完整的证据展示”以证明Blockvest的私有化代币销售属于未经注册的证券销售活动。他在SEC的论点中挑出了两个与Howey test有关的方面。Howey test出自1946年的一个案例,为美国金融证券产品给出了基本定义。

“Howey Test”是判定某一金融工具是否为“投资合同”进而构成“证券”的有效手段,它包含了四要素:(1)资本投入;(2)投资于一个共同事业;(3)期待获取利润;(4)不直接参与经营,仅仅凭借发起人或第三方的努力。

法官对SEC针对Blockvest提起的诉讼中有关“资本投入”和“期待获取利润”这两点提出了异议。

根据Curiel法官的说法,证券裁决的一个关键因素是,被告可以对其出售的产品作出证明,因此“法院经常审查与交易有关的宣传材料”。

法官并未提及复杂的法律概念,在关于“资本投入”方面的论点给出了一下判决:

原告和被告在32位参与测试的投资者购买(测试)BLV代币之前,基于投资者对宣传材料、信息、经济诱因以及口头陈述方面的依赖性都给出了截然不同的事实。因此,由于存在争议,法院无法根据Howey Test的这一方面来判定BLV代币是否属于证券。

至于“期待从第三方处获取利润”这方面,法官判定,“尽管原告声称其对Blockvest的未来业务有所期待,但没有证据显示参与测试的投资者对利润回报有所期待”。

曾在SEC旧金山办公室任职的Mike Dicke表示:

我认为从中可以得出的最关键信号是,SEC未能证明该项目‘供应和销售’的模式符合证券的定义。

这对行业来说意味着什么?

在这次判决到来之前,SEC对以德(EtherDelta)创始人Zachary Coburn的指控也引起了很大争议,最终Coburn选择支付40万美元的罚款,并且没有“认罪”,这件事也没有闹上法庭。其争议点在于,以德是一家去中心化交易所,而Coburn却被控运作一个未经注册的证券交易所。

而本次法院的裁决证明SEC在这方面的举证责任将越来越重大。美国律师Jake Chervinsky表示:

SEC说代币是证券,法院判定SEC无法证明这个论点。随着这场案件的持续推进,最终SEC可能会赢,但这却证明了SEC不是法官,不是陪审团,也不是刽子手:他们无法制定法律,而且也有可能在法庭上处于弱势。

今年10月,SEC开始加大对那些其认为属于欺诈或者并未注册的ICO的打击力度。而如今,其行动是否遇到了阻碍,时间会证明一切。

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